二氧化碳排放权市场是应对气候变化的成本有效手段。随着全世界应对气候变化行动的不断深入，国际碳市场的交易额快速增长。欧洲许多高排放行业的发展，均受到二氧化碳排放权价格的制约与影响。以欧盟排放交易体系（EU ETS）为代表的国际碳市场，是经济学中排放权交易理论在应对气候变化行动中的有效实践，其中包含了大量可供研究的管理科学问题。碳市场与碳金融问题已经成为当前国际学术界能源与气候变化领域的研究热点。 本书围绕国际学术界的前沿领域，系统分析了碳市场的配额分配机制、碳市场外部与内部影响因素、排放权价格的波动规律以及碳市场的风险等问题。希望通过本书的研究，能够进一步科学地认清碳市场的内在特征规律和外部影响因素，加深对碳市场相关问题的认识，为中国应对气候变化的行动提供了碳市场与碳金融方面的理论知识。 本书适合能源经济与管理、气候政策领域的政府公务人员、企业管理人员、高等院校师生、科研人员及相关的工作者阅读。
样章试读
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前言
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图目录
表目录
术语表
第1章 碳市场的历史背景及经济理论基础
1.1 碳市场的产生背景
1.2 碳市场的发展现状
1.3 碳市场的经济理论基础
1.4 碳市场复杂系统的主要特征
第2章 碳市场排放配额分配机制研究
2.1 碳排放分配机制概况
2.2 两种免费碳配额分配机制的比较研究
2.3 EU ETS现有拍卖机制研究回顾
2.4 不同市场因素对配额拍卖的影响研究
2.5 参与者行为对碳市场拍卖效率及价格的影响
2.6 本章小结
第3章 碳价格的外部影响因素研究
3.1 碳市场与石油市场的价格转移机制研究
3.2 市场环境与温度对碳价的影响机理研究
3.3 本章小结
第4章 欧盟排放交易体系结构性变化研究
4.1 碳市场价格结构性变化研究概述
4.2 结构变化模型与异常收益率模型
4.3 欧盟排放交易体系两阶段代表性合约的选择
4.4 第一阶段碳期货合约结构变化分析
4.5 第二阶段碳期货合约结构变化分析
4.6 本章小结
第5章 欧盟排放交易体系碳价波动性研究
5.1 碳价波动性研究回顾
5.2 碳价波动性研究模型与方法
5.3 碳价历史信息对当前价格波动的影响
5.4 碳市场内在机制对碳价格波动性的影响
5.5 异质性环境对碳价的冲击力
5.6 本章小结
第6章 欧盟排放交易体系价格收益率分布特征研究
6.1 碳市场期货价格分布特征研究概述
6.2 收益率模型
6.3 收益率分布特征模型检验
6.4 欧盟排放交易体系稳态分布参数估计与分析
6.5 本章小结
第7章 基于资本资产定价模型的碳市场系统风险与期望收益研究
7.1 碳市场系统风险和非系统风险
7.2 资本资产定价模型和Zipf方法
7.3 碳市场系统风险和非系统风险分析
7.4 基于Zipf方法的投资者期望收益和投资尺度对碳价的影响分析
7.5 本章小结
第8章 基于极值理论的碳市场风险度量
8.1 碳市场参与者的收益风险概述
8.2 极值理论模型、在险值模型和GARCH模型
8.3 碳价数据预处理
8.4 碳市场静态在险值分析
8.5 碳市场的GARCH模型估计
8.6 碳市场动态在险值分析
8.7 动态EVT-VaR与其他动态VaR估计方法比较
8.8 本章小结
第9章 碳市场流动性风险相依性和风险集成研究
9.1 碳市场流动性风险概述
9.2 流动性风险相依性和风险集成指标构建
9.3 数据预处理
9.4 碳市场流动性在险值分析
9.5 流动性风险和市场风险相依性分析
9.6 流动性风险与市场风险集成分析
9.7 本章小结
第10章 国际碳市场对中国的机遇与挑战
10.1 后京都时代欧盟排放交易体系展望
10.2 国际碳市场带给中国的机遇
10.3 中国应对国际碳市场的挑战
10.4 中国应对气候变化的政策建议
参考文献
图目录
图1-1 京都规则下的碳交易市场
图2-1 引入碳配额的电力市场系统结构图
图2-2 电力生产商行为流程图
图2-3 引入碳排放交易机制和不引入碳排放交易机制的电价变化
图2-4 不同GDP增长率对应100期末电价
图2-5 引入碳排放配额机制的电源结构演化
图2-6 未引入碳排放配额机制的电源结构演化
图2-7 两种碳配额分配方式下的电价、碳价演化
图2-8 引入碳排放配额机制对最终生产者比例的影响
图2-9 拍卖的供给与需求
图2-10 在不同市场供求关系下的政府和竞拍者收益
图2-11 发电成本不确定性对统一价格拍卖的影响
图2-12 发电成本不确定性对歧视性价格拍卖的影响
图2-13 统一价格拍卖情况下，竞拍者三种学习方式下政府的收益
图2-14 统一价格拍卖情况下，竞拍者三种学习方式下竞拍者的收益
图2-15 歧视性价格拍卖情况下，竞拍者三种学习方式下政府的收益
图2-16 歧视性价格拍卖情况下，竞拍者三种学习方式下竞拍者的收益
图2-17 统一价格拍卖下，不同市场结构对政府收益的影响
图2-18 统一价格拍卖下，不同市场结构对竞拍者收益的影响
图2-19 歧视性价格拍卖下，不同市场结构对政府收益的影响
图2-20 歧视性价格拍卖下，不同市场结构对竞拍者收益的影响
图2-21 三种拍卖形式下，碳配额成交价格走势图
图2-22 三种拍卖形式下的电力供给情况
图2-23 三种拍卖形式下的竞拍者需求隐藏情况
图2-24 统一价格拍卖形式下的碳配额拍卖价格-数量图
图2-25 三种拍卖形式下的拍卖效率对比
图2-26 允许竞拍者交流情况下，三种配额拍卖方式成交价格走势
图2-27 允许交流情况下，三种拍卖形式的电力供给情况
图2-28 允许交流情况下，三种拍卖形式竞拍者的需求隐藏情况
图2-29 允许交流情况下，三种拍卖形式的拍卖效率对比
图2-30 允许储存配额情况下，两种配额拍卖方式成交价格走势
图2-31 允许储存配额情况下，三种配额拍卖方式成交价格走势
图2-32 允许储存配额情况下，两种配额拍卖方式电力供给
图2-33 允许储存配额情况下，两种配额拍卖方式电力供给
图3-1 碳市场与石油市场的非对称价格转移机制研究框架
图3-2 碳期货合约价格
图3-3 EU ETS期货价格收益率的密度对比图
图3-4 EU ETS期货价格收益率的箱式密度对比图
图3-5 碳市场的非参数回归
图3-6 石油市场的非参数回归
图3-7 碳市场的透视图
图3-8 石油市场的透视图
图3-9 碳市场与石油市场的平均互信息图
图3-10 碳市场的递归图
图3-11 石油市场的递归图
图3-12 阈值协整的误差修正项
图3-13 价格走势和3类机制的时间对应关系
图3-14 ECX DEC10碳价走势图
图3-15 IMFs均值图
图3-16 去季节性后分解的IMFs均值
图4-1 结构性变化研究思路
图4-2 DEC05合约的OLS-CUSUM结果
图4-3 DEC05合约的F检验
图4-4 DEC05合约的RSS值与BIC值
图4-5 DEC05合约的价格走势与结构变化点
图4-6 DEC05合约结构变化点1附近的异常收益率
图4-7 DEC05合约结构变化点2附近的异常收益率
图4-8 DEC05合约结构变化点3附近的异常收益率
图4-9 DEC05合约结构变化点4附近的异常收益率
图4-10 DEC06合约的OLS-CUSUM结果
图4-11 DEC06合约的F检验
图4-12 DEC06合约的RSS值与BIC值
图4-13 DEC06合约的价格走势与结构变化点
图4-14 DEC07合约的OLS-CUSUM结果
图4-15 DEC07合约的F检验
图4-16 DEC07合约的RSS值与BIC值
图4-17 DEC07合约的价格走势与结构变化点
图4-18 DEC07合约结构变化点1附近的异常收益率
图4-19 DEC07合约结构变化点2附近的异常收益率
图4-20 DEC07合约结构变化点3附近的异常收益率
图4-21 DEC07合约结构变化点4附近的异常收益率
图4-22 DEC09合约的OLS-CUSUM结果
图4-23 DEC09合约的F检验
图4-24 DEC09合约的RSS值与BIC值
图4-25 DEC09合约的价格走势与结构变化点
图5-1 DEC06收益率的R/S分析图
图5-2 DEC06收益率的R/S分析V统计图
图5-3 DEC06演化相图
图5-4 DEC07演化相图
图5-5 DEC08演化相图
图5-6 DEC09演化相图
图5-7 ECX期货市场价格变化反馈方框图
图5-8 碳市场异质性环境分析
图6-1 EU ETS碳期货合约价格走势
图6-2 EU ETS期货价格的收益率密度特征
图6-3 EU ETS DEC09合约
图6-4 EU ETS DEC09合约的QQ图
图6-5 EU ETS DEC09合约的峰度与偏度
图6-6 EU ETS DEC09合约不同分布下的密度函数
图6-7 EU ETS累计概率密度
图7-1 ECX的DEC05~DEC12的碳价趋势图
图7-2 随着的变化,涨跌绝对频率的变动趋势(0<ε<1,步长h=0.01)
图7-3 随着的变化,涨跌相对频率的变动趋势(0<ε<1,步长h=0.01)
图7-4 投资者对历史价格信息的认知(1<τ<800)
图7-5 不同预期收益者对历史价格信息的认知(1<τ<800)
图8-1 碳现货和期货的价格走势
图8-2 Spot1上涨的POT函数图
图8-3 Spot1上尾检验图
图8-4 Spot1广义帕累托分布下的上尾函数拟合图
图8-5 EVT下的现货市场第一阶段(2005~2007年)市场上涨风险
图8-6 碳价异方差图
图8-7 95%置信度下DEC09收益率及VaR值
图8-8 99%置信度下DEC09收益率及VaR值
图9-1 DEC09交易量和结算价走势图
图9-2 DEC09市场收益率和流动性收益率QQ图
图9-3 DEC09均匀分布二维图
图9-4 DEC09概率密度分布二维图
图9-5 DEC09四种Copula函数与经验Copula拟合比较
图9-6 DEC09收益率与流动性收益率的实际与模拟比较图
图9-7 VaR调整后的流动性指标
表目录
表1-1 国际碳市场的交易情况
表1-2 碳市场与常规金融市场的比较
表2-1 参数和变量列表
表2-2 概率调整规则
表2-3 引入碳排放交易机制和不引入碳排放交易机制的电价对比
表2-4 引入碳排放配额机制和不引入碳排放配额机制的电源结构对比
表2-5 经济型生产者比例的组统计
表2-6 经济型生产者比例的独立样本t检验
表2-7 标准的拍卖类型
表2-8 为拍卖预留的配额
表2-9 实际拍卖的配额
表2-10 模型参数表
表2-11 实验环境汇总
表2-12 方差齐性检验结果
表2-13 单因素方差分析结果表
表2-14 三种拍卖形式下电力供给统计量
表2-15 歧视性价格拍卖和统一价格拍卖需求隐藏的统计量
表2-16 歧视性价格拍卖和统一价格拍卖需求隐藏的独立样本t检验
表2-17 方差齐性检验结果
表2-18 单因素方差分析结果表
表2-19 三种配额拍卖方式成交价格的统计分析
表2-20 允许交流情况下，三种拍卖形式下电力供给统计量
表2-21 允许交流情况下，三种拍卖形式需求隐藏的统计量
表3-1 碳市场与石油市场的平稳性检验
表3-2 滞后阶数的选择
表3-3 阈值估计结果
表3-4 阈值协整模型的存在性检验
表3-5 DEC10的EEMD分解
表3-6 IMF分量的R/S分析
表3-7 方差比率计算结果
表4-1 DEC05合约结构变化点1异常收益率
表4-2 DEC05合约结构变化点3异常收益率
表4-3 DEC05合约结构变化点4异常收益率
表4-4 DEC07合约结构变化点1异常收益率
表4-5 DEC07合约结构变化点2异常收益率
表4-6 DEC07合约结构变化点3异常收益率
表4-7 DEC07合约结构变化点4异常收益率
表4-8 不同合约结构变化时间
表5-1 单位根检验
表5-2 ECX期货合约序列相关检验
表5-3 ECX碳期货合约方差比率
表5-4 ECX期货合约ARCH-LM检验结果
表5-5 ECX经典R/S分析结果
表5-6 ECX修正R/S分析结果
表5-7 ARFIMA模型d的估计值
表5-8 ECX DEC08波动率分析结果
表5-9 ECX碳期货合约关联维计算
表5-10 ECX碳期货合约收益率的最大Lypapunov指数
表6-1 EU ETS期货日收益率的正态性检验
表6-2 EU ETS稳态分布的参数估计
表7-1 各种碳期货合约的β值、系统风险、非系统风险和超额收益率
表7-2 碳价涨跌绝对和相对频率下变动的饱和点
表8-1 EVT参数计算结果
表8-2 静态VaR计算结果及后验测试
表8-3 收益率的GARCH模型参数估计
表8-4 碳市场收益率残差EVT参数
表8-5 GARCH-EVT-VaR计算结果
表8-6 碳市场收益率GARCH-VaR计算结果
表9-1 VaR计算结果
表9-2 DEC09的流动性风险
表9-3 不同Copula函数计算结果
表9-4 基于Copula下的流动性风险和市场风险VaR
表9-5 市场风险和流动性风险集成VaR
表9-6 不同合约数DEC09下跌VaR(%)]]>
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