1986年，为了推动阿贡国家实验室（Argonne National Laboratory）和芝加哥大学（Univeity of Chicago）的技术转化，芝加哥大学校董会从两家机构名称中各抽取两个字母，创建了名为“ARCH”的机构，来将政府经费资助的研究与开发成果迅速转化成可持续赢利的公司。20年后，从芝加哥大学独立出来自ARCH，已经在全美乃至全世界成功实施了数以百计的风险投资项目，创建了数百家新兴公司，筹集了数十亿美金的风险投资资本。 与一般风险投资企业不同，从成立肇始，ARCH就致力于从实验室的科研成果中直接寻找具有投资价值的风险项目并予以孵化，由此发展出一套将大学、政府和企业实验室中的创新成果变成高赢利企业的独特模式，成为了全球早期风险投资基金（early stage venture capital）中的翘楚。 在当今中国“最害怕承担风险的是风险投资”、大量科研成果难以得到快速有效的利用并转化成生产力的背景下，ARCH的早期风投模式和经验无疑具有重要借鉴意义。 本书将带领读者纵览ARCH二十余年里坚持不懈地从事早期风投的历史，用诸多成功创投故事展示早期风险投资模式的方法与实践经验。
样章试读
目录
- 序言
科学:无止境的边疆(代序)
前言
导言
科技市场化
对资金的饥渴使各个大学争相开展技术转化,但在从学者转变为企业家的道路上陷阱密布——规则的转变点燃了创业的激情。
技术的变迁
经济永远处在不断变化之中,本质上它不像机械变化,而更像生物变化。创新者是真正的经济主体。企业家将资源从一个陈旧的、即将灭亡的行业转移到新生的、更具效能的行业,这就是经济的本质,当然也是现代经济的根本所在。
ARCH的先行者
ARCH的创建工作由芝加哥大学科研与开发副校长沃尔特·梅西博士牵头。当时,几乎所有大学的技术转化官员的工作都限于专利转让和技术许可。然而,梅西领导的委员会却在设计新机构的组织蓝图时添加了一个更激进的工作内容,即赋予和激励ARCH以科技成果为基础创建新的公司,并以此推动新技术的商业化。
ARCH的大学背景
芝加哥大学所创建的ARCH是回归到原型形态的风险投资基金,其宗旨是获取尚处在极早期的科研成果,并将其变成一个个现实可行、能够盈利的企业。尽管这本来就是风险投资行业最初起源的原因,但是资本过于充足以及日益强烈的规避风险动机,促使大部分风险投资资金转向了更为成熟因而风险性也更少的项目。
ARCH的设计师们
为什么波士顿这样的城市能够成功吸引到高科技企业进驻?芝加哥交通网络发达,金融基础雄厚,劳动力熟练,教育、科技和工业人才出众,这个城市是否有机会成为高科技产业的领头羊?经过了六七年的时间,通过沃尔特·梅西、阿特·凯利、阿兰·施赖舍姆、杰克·古尔德、鲍勃·哈普林等一批人不懈的努力,芝加哥大学和阿贡国家实验室才在1986年建立起ARCH这样一个机构来解决上述这些问题。
技术转化系统化的迫切性
第二次世界大战结束以来,以科技为基础的伟大新兴行业大量出现,这主要的推动力就来自蜷缩于资本市场一个不起眼角落的小团队——风险投资机构。如果在过去50年中推动了美国科学研究繁荣发展的力量已经消失或减弱,我们能否创造出新的激励措施来替代它们?
ARCH的草创时期(1986~1992年)
ARCH头五年获得的资本并不充足。因此,尽管ARCH的目标相互之间有冲突,并且含混不清,但对于它应该如何做才能成功,史蒂夫·拉泽鲁斯心里倒是很清楚的。他要在阿贡国家实验室和芝加哥大学的科研项目中仔细搜寻,找到一两个能据此创办公司的项目,在不让科学事业受损害的前提下,帮助这些公司起步上路,赚到钱,然后卖掉它。
第57街非正规军
ARCH进驻商学院是非常幸运的。这里的学生大部分都是曾经参加过工作的年轻人,他们愿意加盟小型的初创公司,从那里开始逐步实现他们的创业梦想。这样,最初被ARCH称做“第57街非正规军”的团队就诞生了。后来,ARCH认为人们应该更加认真严肃地看待ARCH,就把这个称呼改为了“ARCH研究员”。
加速技术转化进程
找到原始技术,然后把它转化为成功的商业公司,其他的风险投资基金并非没有取得过这方面的成功。只是,对他们中的大多数而言,成功更多的是意味着运气和机会,而不是源自于他们自身的规划。在科研领域找到合适的技术,然后将它推向市场,这项业务ARCH已经足足开展了二十多年。ARCH是如何加速技术转化进程的?罗宾·朋特、凯斯·克兰戴尔、克林特·拜比、鲍勃·纳尔森和乔安妮·席勒分别给出了他们各自的答案。
ARCH模式的15个要素
ARCH的运作模式包含了15个要素。例如,识别文化差异,创造激励,与技术转化办公室结盟,技术转让与创建公司的优劣对比,与研究人员的直接交流,寻找早期投资和种子资本,寻求技术集成,识别混合技术或者集合项目,专注于核心技术,保持稳定的合作关系等。
ARCH早期的运营
如何成功地将思想转化为生产力?它只是一种猜测吗?它是一种直觉吗?还是知识、经验加直觉及猜测的组合?如何在常规分析无法提供太多线索的情况下找到技术项目?纳尔森、拜比和克兰戴尔分别通过不同的途径把思想转化成为了生产力,分别创建出了阿德罗、MODE、NEON这三个成功的企业。这一切的基础是一个充满了尝试和失败的过程,只有走完了这个过程,最后才能到达成功。
ARCH的扩张
在20世纪90年代的某个时刻,很明显,ARCH需要扩张了。它需要达到技术、管理者和资金方面的临界质量以实现最优的增长,它还需要进入许多大型研究机构,也就是传统意义上的大学和国家实验室。风险投资公司在资本规模和地域分布上都已经实现了扩张,但是在多数案例中,它们也不得不校正它们最初的使命。
挖掘企业“金矿”
关注了大学和实验室的技术之后,我们再来看看企业的研发,那些曾经开发却没有继续跟进的技术同样蕴藏着机会。这些技术的处理方法与大学研究的转化形式十分相似。我们仍然跟踪纯粹的技术,扮演着企业家或者总经理的角色,直到我们聘用到合适的人,然后再专注于对这项技术的培育和支持。但这是一种扩大投资的理念,不同于大学和实验室单纯的技术转化,它蕴藏着一系列不同的能够平衡交易量的机会。
完善投资模式
有人认为只有风险投资基金和在这方面有专长的人才能够成功地进行技术转化,其实这种想法并不完全准确。很多被人们称为“天使”的个人都曾经成功地进行过这样零散的尝试。如何将这种零散的尝试转化成系统的开发?又如何根据需求建立起“原材料”的供应渠道?如今的技术转化已经形成了一个系统,但要让这个系统运转起来就需要让它能够为参与者创造价值。它能吸引更多的风险投资吗?它能吸引更多的研究人员和科学家吗?来自大学的爱德华·拉佐夫斯卡和迈克尔·克劳分别阐述了技术转化体系所需要的基本要素,企业家和风险投资家莱顿·里德则揭示了ARCH模式是如何发展演变至硅谷模式的。
极限风投
《财富》杂志将ARCH的投资称为接近极限的风险投资,ARCH风险合伙公司创立企业的构想都发掘自多数风投不愿涉足的领域——象牙塔。要看到ARCH的独到之处,我们就需要花一定的时间,了解它正在做什么,了解它完成了哪些项目。目前正与ARCH合作的三位发现者——卡费·米德、安吉拉·贝尔彻和马克·罗斯向我们讲述了“接近极限”究竟意味着什么;鲍勃·纳尔森则与我们分享了他与马克·罗斯建立长期合作关系,最终创立伊卡里亚公司的故事。
美国仍然拥有世界上最好的技术转化机制(后记)
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